资管新规出台以来，关于VC/PE机构募资难、加入难成绩的讨论成爲近期抢手话题。从投资端来看，年终以来全体表现颠簸，大有超出募资和加入之困而独善其身之势。在业内人士看来，投资端维持颠簸的重要要素是大机构推进的大额融资，而这也在一定水平上掩盖了投资端“昌盛”的真相。缺乏募资“输血”和加入回流，投资端能否维持“独善其身”的态势或是下一步行业需求关注的成绩。
投资端“独善其身”
年终以来，虽然面临募资和加入的双重压力，但是VC/PE机构在项目出手上仍然没有畏缩，投资数量和投资金额全体表现颠簸。
往年3月，中国股权投资市场投资数量环比出现出增长趋向，不过，投资金额环比出现细微下降的趋向。清科数据显示，3月中国股权投资市场共发作投资案例713起，其中披露金额的案例513起，环比增长61.7%；3月总投资金额爲601.57亿元，均匀投资金额爲1.17亿元。4月投资端延续3月的态势，全体表现稳中有升。投中研报显示，4月VC/PE市场表现出投资案例数量下降但投资规模看涨的形态，且创投市场投资金额到达年度新高，私募股权市场投资金额也处于年度较高程度。虽然投资案例数量增加较多，且处于年度较低程度，但是较高的投资规模招致创投市场的单位投资金额较大，表现出投资方对既投项目的认可和决心。
业内人士以为，VC/PE勇于出手，很大水平上与政策支持有关。但值得留意的是，资管新规出台后，打破刚性兑付、严禁多层嵌套、消弭期限错配等成爲私募行业监管的重中之重，关于募资难、加入难的讨论日益遭到行业关注，而这也让过来三年飞速增长的股权投资行业再迎变局。业内人士称，在“募退双难”的大背景下，缺乏募资“输血”和加入回流，投资端能否维持“独善其身”的态势，或是下一步行业需求关注的成绩。
大额投资成推手
“一级市场愈加趋于感性，VC/PE出手愈加慎重，资金向头部企业聚集的趋向仍在持续，均匀投资规模较去年同期有所增长。”淳石资本CEO施文捷这样总结年终以来的私募股权投资市场的变化。
上述总结也表露出了投资端逾越市场“独善其身”的真相：大机构的大额投资在一定水平上营建了投资端的“昌盛”，成爲投资端全体维持颠簸态势的关键推手。
清科数据显示，年终至今呈现多起大额投资事情，如腾讯独家投资两家直播平台——“斗鱼TV”和“虎牙直播”，合计投资金额近70亿元；6月初，永安行公告显示，哈罗单车与蚂蚁金服旗下的上海云鑫等投资方签署协议，新一轮融资规模达20.6亿元；4月下旬，满帮集团被曝完成兼并后的第一轮融资，融资金额19亿美元。此次融资由国新基金和软银愿景基金结合领投，包括谷歌资本、金沙江创投、农银国际在内的多家境内外投资机构跟投，红杉资本、高瓴资本、纪源资本等现有投资人也参与了本轮融资。
“普通项目能够十多个也不到几亿，大额融资有时甚至是几十亿级别，二八分化分明。去年11月资管新规出台后，再拿到银行的钱就比拟难了，不少小机构只能投一些小项目。不过需求留意的是，存量资金仍然在。而且很多大额投资实践是战略投资即来源是企业资金而不是银行的钱。”合璞资本合伙人白晓峰对记者表示。
募资难传导之忧
“募资难成绩其实不是新成绩，往年这一趋向仍在持续，往年1-5月共完成募集资金4287亿元，同比下降近70%。”施文捷对记者表示，这也加剧了机构对募资难向投资端传导的担忧。“传导很能够发作，这也将招致股权市场的马太效应日益分明，资金募集上会向头部管理人聚集，投资会向头部项目聚集。”
“募资难对投资端一定有影响。一切投资机构都是以投资带动募资，一旦资金不到位，所投项目必定会受影响。不能继续注入资金影响到企业的开展，而这反过去影响未来的募资。实践上，随着所投项目增多，资金需求添加，当募资遇到困难，对投资机构来说就没有血液。募资难不光影响到投资端，也会影响投资机构的良性循环。”领势投资开创合伙人张晓娟表示。
施文捷以为，资管新规的发布开启了资管行业标准开展的新篇章，关于独立第三方财富管理机构是利好，可以减速市场优胜劣汰。但关于募集市场而言，却带来了银行或保险资金进入股权市场的构造性应战，估计2018年股权投资市场的募资压力将继续加大。
清科研讨中心邢珊珊、马瑞以为，随着资管新规、备案新规等相关政策的出台，2018年将是中国股权投资基金募资市场开展方式开端转变的一年。在金融监管趋严的大环境下，坚持自律严谨的态度是VC/PE机构展开募资任务的重要前提。而面对专业化程度不时进步的LP市场，VC/PE机构该当注重进步本身综合实力，以专业的投资和管理才能获取LP的临时信任。