在小米半年多的上市风闻里，一个最大的分歧点是小米究竟值多少钱？此前外界曾传出多个版本，最高的到达2000亿美元，最低的650亿美元左右，两者之间相差甚大。在本次递交招股书后，小米能否答复了业界对其高估值的诸多质疑？
1、 对小米公司的估值差别之所以如此之大，疑问次要集中在三点：
1.赚钱or盈余？小米终究赚不赚钱？
依据招股书提供的数据显示，小米2015年、2016年、2017年支出辨别爲668.11亿元、684.34.亿元和1,146.25亿元；运营利润爲13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。2017年，小米支出同比增长67.5%，运营利润同比增长222.7%。2015年度、2016年度和2017年度，经调整国际原则损益状况后的运营净利润辨别是负3亿元、19亿元和54亿元，2017年同比增长184.2%。截至2018年3月31日，小米账面现金及现金等价物爲142.2亿元，财务安康。
2.硬件or互联网？小米终究是家什麼公司？
招股书引见，小米实质上是一家以手机、智能硬件和IoT平台爲中心的互联网公司。
第一，从手机相关数据看，2017年小米手机销量达9,140万台，较2016年大幅增长64.9%；支出到达805.6亿元，较2016年大幅增长65.21%。目前小米已进入全球74个国度，近三年小米在海内市场的支出辨别爲40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元，2017年海内支出同比大涨250%。
第二，从互联网相关数据看，互联网效劳毛利率高达60.2%，获客本钱爲负。2015年、2016年、2017年，小米互联网效劳支出辨别爲32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元，年复合增长率74.7%；毛利20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元，年复合增长率69.3%。2017年，小米互联网效劳毛利率到达了60.2%，对小米全体毛利奉献较大。招股书中看到的用户目标来看，截至2018年3月，用户每天运用小米手机的均匀工夫约4.5小时，小米操作零碎MIUI月活泼用户超越了1.9亿。
第三，从生态链数据看，小米投资或孵化了超越90家生态链企业，小米近三年智能硬件和生活消费品的支出呈减速增长，辨别爲86.9亿元、124.1亿元、234.4亿元，2017年同比大涨89%，年复合增长64.4%。小米从2013年开端布局生态链，以手机爲中心，周边商品有小音箱、挪动电源、空气污染器、扫地机器人等。其中做小米手环的华米科技，去年已在美上市。
3.海内and生态链？小米的久远开展在哪里？
从出货量来看，小米已是全球第四大智能手机制造商。2017年手机销量达9,140万台，较2016年大幅增长64.9%，支出到达805.6亿元，较2016年大幅增长65.21%。依据IDC数据，2017年第四季度全球前五大智能手机制造商当中，除了小米之外，一切企业的出货量皆是下滑的，小米出货量逆势增长96.9%。目前小米已进入全球74个国度，近三年海内市场的支出辨别爲40.5亿元、91.5亿元、320.8亿元，2017年海内支出同比大涨250%。。
招股书泄漏，小米已衔接超越1亿台智能设备（不含手机和笔记本电脑），2017年按衔接数量计算，消费级IoT硬件市场份额，小米全球市场占比爲1.7%，身后是苹果0.9%，亚马逊0.9%，三星0.7%和谷歌0.6%。此外，小米投资或孵化了超越90家专注于开展智能硬件及生活消费商品的公司。招股书显示，小米近三年智能硬件和生活消费品的支出呈减速增长，辨别爲86.9亿元、124.1亿元、234.4亿元，2017年同比大涨89%，年复合增长64.4%。
专家观念：武超则 中信建投TMT行业首席剖析师
我们对小米估值更多的是看它的整个生态零碎。从最底层的小米商城，更多的是小米本人的品牌和智能硬件；第二层是米家商城，更多的是在小米投资和孵化的整个生态立的智能硬件公司，包括我们所熟知的华米、紫米、绿米等，简直涵盖了整个智能硬件生态产业链的商品；第三层是小米众筹，现实上它更多的延伸到了它孵化的衍生品的生态外面。小米生态除了衍生了小米的品牌，共享了小米的生态链之外，更重要的是临时的生态闭环。比方说围绕物联网，我们能看到它整个入口的打造。其实我们是看到小米生态会反过去赋能整个小米的盈利形式，或许它的这样一个互联网属性。
二、雷军拥有小米相对控制权
“同股不同权”制度4月30日正式在港失效，而港交所行政总裁李小加也曾间接表达，“假如小米没来港上市，会感到诧异。” 在招股书中可以明白看到，小米将采用双股权架构，而小米开创人雷军则拥有小米的相对控制权。
在股权构造上，在股权构造上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例爲31.4%，如总股本ESOP员工持股方案的期权池，则雷军的持股比例爲28%，在完成初次地下募股后，小米公司流通股将包括A级普通股和B级普通股。雷军等小米股东持有的特殊股权，将会采用同股不同权股份的投票权下限，即每股特殊股份相当于10股普通股的投票权。计算不同股票的投票权重后，雷军的表决权比例超越51%，是公司的实践控制人。在经过多轮融资后，小米依然坚持了开创人的独立决策权。
三、将来或采取CDR回归A股
侯凯笛??记者：小米的股权架构相似于阿里巴巴，是VIE架构。除了小米科技外，小米公司旗下还包括小米通讯、小米电子软件、小米领取、小米挪动软件、小米软件技术、小米数码科技等至多7家子公司。如不特批，鉴于小米的VIE构造，小米A+H的构造简直是不能够的。此前，关于小米的上市地点也有诸多风闻。业内人士估计，在港上市后，小米将能够以CDR方式回归A股。
3月底，证监会曾发布《关于展开创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》，将CDR明白爲独角兽上市的支持途径。意见虽然明白了“独角兽”的门槛，但诸如营收疾速增长、国际抢先技术等条件依然规则得较爲模糊。小米之所以会优先在H股上市，是由于中证监尚未发布推行CDR(中国存托凭证)的细则，随着监管层后续将推出愈加细化的施行细则，小米很能够会选择在香港上市后，再以CDR方式“回A”上市。
专家观念：徐小平??真格基金开创人
小米赴港上市将会有个示范作用，对中国的创新型公司和投资者都会到达宏大的鼓励和示范作用。当然A股也在停止变革，对A股来说，还得有一定的工夫， 当然我自己作爲投资人，乐于看到边疆的A股和港股构成一种良性竞争，这个对投资人，对创业者，对广阔的股市上的参与者来说，都是天大的坏事。